Реферат: Типы проектного финансирования. Простой инвестиционный кредит, его оценка
НАИБОЛЕЕ ПОПУЛЯРНЫЕ СХЕМЫ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ:
1. Предоставление простого инвестиционного кредита.
2. Лизинговая схема. Leasing (англ.) — аренда.Лизинг — предоставление оборудования в аренду (финансовый лизинг — надлительный срок, сравнимый со сроком амортизации) в обмен на периодическивыплачиваемые платежи (амортизация + прибыль +...).
3. Концессия BOT (Build-Operate-Transfer — Построй-Эксплуатируй-Верни) — узаконенная форма отношений государства (в лицеправительственных или муниципальных органов) и частных инвесторов в целяхпривлечения инвестиций в развитие национальной экономики.
ПРОСТОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КРЕДИТ. Характерные особенности:
Ё Инвестиционный кредит, как правило, не покрываетвсю стоимость инвестиционного проекта. Максимум — стоимость строительства иоборудования. Оборотный капитал за счет инвестиционного кредита нефинансируется.
Ё Для инвестиционного кредита характерно заключениесоглашения, которое делит проект на две части:
Ё конструктивная фаза, во время которойфинансирование идет с полным регрессом на заемщика (полный регресс означает,что кредитор не берет на себя никаких рисков и предоставляет кредит подгарантии — долг должен быть возвращен в любом случае);
Ё продуктивная (итерационная) фаза, во времякоторой происходит конвертация долга полностью или частично в долг сограниченным регрессом (происходит распределение риска между участникамипроекта).
Схема финансирования крупного проекта за счет инвестиционногокредита предполагает в наиболее общем случае наличие следующих участниковпроекта:
Ё СПОНСОР — лицо, заинтересованное в результатахпроекта и готовое способствовать его осуществлению, например, путемпредоставления различных гарантий (например, выкупа готовой продукции...),разрешений и т.п.
Ё SPV — Special Purpose Vehicle — фирма,создаваемая специально для осуществления данного проекта.
Ё ST — Security Trusty — участник финансирующейгруппы, который обеспечивает выполнение взаимных обязательств по проекту ирегулирование денежных потоков.
Схема финансирования за счет инвестиционного кредита обладаетмаксимальным кредитным риском (для кредитора) по сравнению с другими схемами.
Оценка выгодности такой схемы финансирования для инициаторапроекта осуществляется на основе рассмотрения остаточного денежного потока(метода ER (Equity Residuals)), который может быть получен из операционногоденежного потока проекта путем вычитания из него потока по получению иобслуживанию инвестиционного кредита и добавлению денежного потока,обусловленного налоговым выигрышем, связанным именно с кредитной формойфинансирования проекта.
В результате оценка производится по таким характеристикамостаточного денежного потока (критериям), как NPV, IRR, MIRR, ECF и др. Приэтом ставка дисконтирования денежного потока равна требуемой доходности дляинвестора (инициатора проекта). Требуемая доходность для инвестора в случаесмешанного финансирования определяется с учетом увеличения риска (икоэффициента b) после получения займа (в результате изменения соотношениясобственных E и заемных D средств):
b = b0 [1 + D/E ( 1 — T)],
где Т — ставка налога на прибыль.
При подготовке этой работы были использованы материалы с сайтаhttp://www.studentu.ru