Реферат: Проблемы реализации инвестиционного потенциала российских предприятий

Роль банков в привлечении инвестиций ифинансировании промышленного производства

Конкурсную работу выполнила: студенткаСГЭА, финансово-кредитного факультета, 4 курса, 4 группы, Маринушкина Татьяна

Саратов

1997 г.

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиционнаясфера отечественной экономики сохраняет  явно выраженный кризисный характер.Следствием резкого падения капиталовложений (в 1992-1996 гг. более чем на 70%)стала деградация производства во многих отраслях, в том числе ивысокотехнологических. По оценке специалистов, износ основных фондов впромышленности превысила 60%. Фактически снижение объемов выпуска продукции на1% сопряжено с гораздо значительным уменьшением вложений в производство[1]. Вэтом состоит актуальность и обоснованность выбранной мною темы. «Проблемыреализации инвестиционного потенциала российских предприятий. Роль банков впривлечении инвестиций и финансирования промышленного производства».

Оживлениеэкономики, постепенный выход из кризиса, создание производства, и способногопредотвратить подобные явления требуют осуществление комплекса мер. Конечно, накакое-то время можно увеличить объемы производства конкурентоспособной ипользующейся спросом продукции. Ведь несмотря на отставание от лучших образцов,на существующих производственных мощностях без их реконструкции можнозначительно (в два-три раза) увеличить объемы производства. Чтобы запуститьмеханизм такого подъема, предприятиям нужно пополнить оборотные средства инабрать определенное количество квалифицированной рабочей силы, произвестимаркетинговые исследования и т. п.

Новсе-таки реальный выход из кризиса, реальная структурная перестройка, а затем идвижение к более высоким рубежам требует реконструкции предприятий,технического их перевооружения, расширение их профиля (диверсификации),создание высокоэффективного производства, способного быстро осваивать новуюпродукцию. Все этот означает необходимость инвестиций и инноваций, практическиневозможных друг без друга. Это единственный процесс, цель которого — создатьпредприятия, занимающие твердую нишу на рынке, обеспечивающие (причем надлительный период) конкурентоспособность своего производства и продукции, ееболее высокое качество, широкий и постоянно обновляющийся ассортимент и низкиеиздержки производства. Показать, в чем состоят необходимость, условия ипредпосылки инвестирования в Российскую промышленность; выявить и обосноватьмодель взаимодействия предприятия и банка – это является целью исследованияданной проблемы.

Реальноэто осуществить лишь при наличии инвестиций. Традиционном средством сращиванияи функционирования связей промышленности с банками являются кредитныеотношения, Их значение обусловлено расширение масштабов производства,увеличением капитальных и текущих затрат предприятий.которые испытываютестественные, все возрастающую потребность в заемных ресурсах банков.

Однакос источниками инвестиций дело обстоит не просто. Наиболее характерный длярыночного хозяйства способ получения средств — долгосрочный (инвестиционный)кредит не имеет широких перспектив. Действительно, ставка кредита очень высока.Доходы от сооружаемых объектов производственного назначения призваны обеспечитьне только возврат этого процента и самого кредита, но и нормальную прибыль (посамым скромным подсчетам хотя бы 15 % годовых). И все это без учета уплатыналогов и при сроке строительства не выше одного года (большинство объектовтребует для сооружения значительно большего времени). О проблемах в сферекапиталовложения говорят следующие данные: страна потратила на инвестирование восновные производственные фонды в прошлом году 50 млрд. дол, в тоже время, пооценкам Института экономического анализа, суммарный объем капиталов, вывезенныхиз России, превысил эту цифру. Эксперты московского представительства. Всемирногобанка считают основной проблемой российской экономики отсутствие и в банковскомсекторе, и на рынке корпоративных ценных бумаг механизмов направления потоковинвестиций в наиболее эффективные отрасли экономики.

Исследоватьданную проблему, то есть решить задачу реализации инвестиционного потенциалароссийских предприятий, роль банков в этом, призвана моя работа. Структура,которой такова: введение, в котором обосновывается выбор темы, ее актуальность,ставятся задачи и цели. Кратко описываются проблемы инвестиций в промышленностьРоссии, роль банков в реализации этой задачи. Оценивается практическаязначимость. Основная часть посвящена детальному рассмотрению этого вопроса,причем работа построена таким образом, что будут показаны две точки зрения напроблему реализации инвестиционного потенциала российских предприятий. В первойглаве – со стороны предприятий, а во второй — со стороны банков. Такаяструктура основной части делает исследование наиболее объективным. Вся работапостроена на использовании последних данных. В заключении делаются выводы, чтонесмотря на сегодняшнее состояние отечественных кредитных учреждений банковскийсектор в России по-прежнему характеризуется высокой динамикой своего развития,внедрением инновационных технологий, прогрессивными методами менеджмента.Объемы капиталов не позволяют им быть стратегическими инвесторами, однакозначительным является их вклад в становление и развитие новых институциональныхструктур в качестве ключевых звеньев, осуществляющих разработку корпоративнойстратегии, программ реструктурирования, консультационную и экспертнуюподдержку.

ГЛАВА I. Финансовые средства предприятий иосновные направления их использования.

Анализфинансовой политики предприятий, определяющей долгосрочные перспективы их роста,включает в себя, с одной стороны, изучение основных источников формированиясобственных средств и привлечения дополнительных финансовых ресурсов, а сдругой стороны,  оценку приоритетов в направлениях использования имеющихсяфинансовых средств.

Основныенаправления привлечения финансовых средств. Для всех предприятий, но особеннотех, что относительно благополучны и вполне успешно решают проблему развитиясобственного производства, весьма острой остается проблема дефицитаинвестиционных средств.

Руководителибольшинства благополучных предприятий называют данную проблему среди ключевых[2]. Дляфинансово не состоятельных предприятий на первом плане оказалась проблеманедостатка денежных оборотных средств. Отсюда ясна стратегическая значимостьпривлечения дополнительных финансовых ресурсов – для обеспечения текущейдеятельности и для развития предприятий. В целом наиболее остро стоит проблемафинансового обеспечения именно  текущей деятельности (пополнение оборотныхсредств, выплата налогов, погашение задолженности по кредитам). Это отразилосьна выборе руководителями предприятий приоритетных направлений привлечениязаемных средств.

Сравнениеприоритетов в направлениях привлечения финансовых ресурсов в зависимости отмасштабов бизнеса показало, что малые предприятия заметно больше, чем средние икрупные, ориентируются на сохранение финансовой независимости: дляпредставителей малого бизнеса не менее значимы практически все направленияпривлечения долгосрочных заемных средств. Особенно заметно это различие воценке необходимости привлечения долгосрочных банковских кредитов (4%респондентов в малом бизнесе против 30% в среднем и крупном).

Впривлечении краткосрочных ресурсов представители малого бизнеса значительночаще, чем крупного и среднего, рассчитывают на возможности партнеров(соответственно – 18 и 7%). Вероятно, финансовая поддержка малого бизнесаисходит от более крупных предприятий (учредителей или неформальнозаинтересованных в его успешной деятельности).

Оценкарезультатов привлечения заемных средств. В условиях дефицита собственныхфинансовых ресурсов привлечение заемных средств – ключевой фактор, определяющийперспективы развития частного бизнеса. В 1995 г. менее половины обследованныхпредприятий располагали заемными средствами, хотя лишь 10% респондентов указалина отсутствие необходимости их привлечения ввиду достаточности собственныхфинансовых ресурсов. Наиболее доступными для частного производственного бизнесабыли краткосрочные кредиты.

Процентныеставки по краткосрочным кредитам в 1995 г., высокие в целом, к тому жеварьировались в широких пределах (например, для трехмесячных кредитов винтервале 100-210% годовых). Естественно, столь высокая (в сравнении срентабельностью использования заемных средств) процентная ставка делаеткраткосрочные кредиты невыгодными. Тем не менее в условиях острейшего дефицитасредств, требующихся для поддержания текущего производства, многие предприятиявынуждены идти на заведомо неэффективные заимствования.

Вструктуре привлеченных средств первое место занимают государственные кредиты исубсидии (их использовали для пополнения оборотных средств более половиныреспондентов), на втором месте – краткосрочные займы предприятий-партнеров икраткосрочные кредиты банков (на них указали почти треть респондентов из числатех, кто воспользовался заемными средствами).

Следуетотметить, что в настоящее время нет четкого разграничения, привлекаемыдолгосрочных и краткосрочных средств в плане их целевого назначения – на рядепредприятий долгосрочные кредиты и инвестиции служат, в том числе и в качествестабильного источника пополнения денежных оборотных средств (на это указали 10%респондентов).

Ещесложнее ситуация с привлечением инвестиционных заемных средств. Примернополовину из общего числа обследованных предприятий в связи с наличиеминвестиционных расходов можно рассматривать в качестве инвестиционно-активных,однако лишь 20% из них могли привлечь заемные средства для этих целей.

Привлечениевнебюджетных средств. Основные трудности здесь связаны:

Свысокими процентами по кредитам – (это отмечают 90% респондентов);

Большимсроком кредитования (сказали 48%);

Сложностямис предоставлением собственных гарантий возврата заемных средств,препятствующими получению кредитов и инвестицию от российских финансовыхструктур (отметили 31% процентов);

Сограниченностью реальных механизмов предоставления гарантий государством, чтоособенно важно при взаимодействии с зарубежными структурами  в виду высокогострахового риска. К тому можно добавить неразвитость местной банковскойсистемы, необходимость личных связей в банковских кругах, трудности вподготовке требуемых документов.

Взависимости от степени благополучия бизнеса различен характер проблем,связанных с привлечением предприятиями внебюджетных средств. Наибольшиепроблемы предприятия, охваченные кризисом, испытывают с представлениемсобственных гарантий возврата средств (половина их руководителей указали наданную проблему как на основную, тогда как среди руководителей благополучныхпредприятий указывают лишь 5%). В качестве наиболее серьезной проблемы дляполучения внебюджетных финансовых ресурсов 7% руководителей неблагополучныхпредприятий рассматривают необходимость передачи инвестору контрольного пакетаакций, весьма вероятно, опасаясь, что утрата контроля за предприятием приведетк их смещению с руководящих постов. Закономерно и то, что руководителей,считающих важной проблемой отсутствие личных связей в банковской сфере, большевсего среди представителей неблагополучных предприятий – при объективномподходе эти предприятия оцениваются как наиболее рискованные заемщики.

Несовершенствомеханизмов предоставления государственных гарантий при займах в наибольшейстепени затрагивает интересы полярных сторон – благополучного и кризисногобизнеса. Однако характер связанных с этим проблем в указанных группах различен:в то время как благополучные предприятия, сами по себе удовлетворяющиетребованиям иностранных инвесторов, не могут снизить страховой риск безполучения соответствующих государственных гарантий.

Направленияиспользования финансовых средств предприятий. В качестве основного из нихпрактически все респонденты отметили формирование необходимых для текущегопроизводства оборотных средств; на втором месте по приоритетности идет закупкаи модернизация оборудования (см. таб.). Сравнение приоритетов в использованиифинансовых средств в зависимости от масштабов бизнеса дало следующиерезультаты.

Основныенаправления использования финансовых средств предприятий, отмеченныереспондентами, %.

Направления использования средств Место, которое занимают расходы по данному направлению в совокупном использовании финансовых средств. 1 2 3 4 5 Пополнение оборотных средств 58 11 - 1 1 Покупка, модернизация, ремонт оборудования 24 36 11 1 - Ремонт помещений 5 12 20 4 3 Реклама предприятия и его продукции - 13 16 11 9 Покупка транспорта 6 6 10 4 4 Строительство и приобретение зданий, помещений 7 2 8 1 2 Обучение персонала - 6 9 12 7 Выплата дивидендов по акциям предприятия 1 3 4 7 1 Приобретение ценных бумаг, паев банков - 1 1 - 1 Приобретение государственных ценных бумаг - - 1 - 1 Приобретение ценных бумаг, паев или иное вложение средств в предприятия - - 1 - 1 Приобретение земельных участков - - 1 - -

Специфичнымименно для малого бизнеса является использование значительных в масштабахресурсов на приобретение транспорта и рекламу (четвертое и пятое местосоответственно). Для среднего и крупно бизнеса третьим по значимостинаправлением вложения средств выступает ремонт помещений (вероятно, это связанос наличием излишков площадей  и стремлением сдать их в аренду или продать повысокой цене). Заметно меньше средств по сравнению с крупными и среднимипредприятиями малые фирмы расходуют на обучение персонала – будучи в основномсозданными в последние три-четыре года, последние имели возможность проводитьактивную политику по подбору специалистов и куда меньше были озабоченытрудоустройством высвобождаемого персонала. Малые предприятия в силу большеймобильности и приверженности руководства «рыночным стандартам» поведения, какправило, более активны в операциях на фондовом рынке, в частности сгосударственными и корпоративными ценными бумагами. Напротив, крупныепредприятия, имеющие устойчивые поступления, к настоящему времени в основном,по-видимому, уже сформировали собственную производственную и финансовуюинфраструктуры (или, по крайней мере, осуществили необходимые вложения), чем иобъясняется их незначительная активность в приобретении акций (паев)предприятий и банков.

ГЛАВА II. Роль банков в привлеченииинвестиций.

Ситуацияв экономике, сложившаяся к настоящему времени  делает особенно актуальнымвопрос об инвестициях… Признаки экономической стабилизации налицо. Падение ВВПи промышленного производства в целом существенно замедлилось. В сентябреотмечен рост промышленного производства на 0,3% по сравнению с августом.Сохраняются низкие темпы инфляции, укрепляются позиции национальной валюты.Однако продолжает оставаться неблагоприятной ситуация в инвестиционной сфере.За первую половину 1997 г. инвестиции в основной капитал сократились посравнению с соответствующем периодом 1996 г. на 8,4 %[3].Следует подчеркнуть, что это сокращение произошло на фоне низкой инфляции,существенного снижение доходности государственных ценных бумаг. Сохранениетенденций инвестиционного спада не позволяет пока говорить о достаточностипредпосылок перехода к устойчивому экономическому росту. Необходимо отметить,что в ряде отраслей наблюдающийся рост и оживление основанный на использованииимеющихся производственных мощностей, бывших хронически незагруженными напротяжении последних нескольких лет. Устойчивый же и долговременный рост можетбыть обеспечен только за счет введения новых мощностей и применения новыхтехнологий, а это, в свою очередь, обязательно предполагает рост инвестиций вреальный сектор экономики.

Важнуюроль в повышении инвестиционной активности и обеспечении экономического ростапризваны сыграть банки. Однако в настоящее время банки еще не сталиаккумулятором заметных инвестиционных ресурсов, ни их эффективным оператором.Причины такого положения многообразны. Но, если говорить кратко, тонеустойчивость общеэкономической ситуации в полной мере проявляется и вбанковском секторе. Более того, ряд факторов, в целом благоприятных с точкизрения макроэкономики, оказывает на развитие кредитных организаций довольнопротиворечивое влияние. Так, существенное замедление темпов инфляции, падениедоходности государственных ценных бумаг, порой отрицательная доходностьвалютного и фондового рынков приводят к ухудшению финансового положениякредитных организаций. Распространенная логика, что в таких условиях свободныефинансовые ресурсы, а за ними и все банки устремятся в реальный секторэкономики, на практике дает сбой. Инвестиций по-прежнему нет. И пока нетоснований считать, что в ближайшее время они будут.

Во-первых,остаются запредельно высокими риски вложений в промышленность. Особенно этокасается капиталоемких инвестиционных проектов. В настоящее время кредитованиепромышленных предприятий, которое призвано, как правило, возместить временнуюнехватку оборотных средств, носит краткосрочный характер и осуществляются илипод контрольные экспортные поставки, или под готовую ликвидную продукцию.Степень риска долгосрочных капитальных вложений остается несовместимой спотенциально возможной нормой прибыли от этих вложений.

Во-вторых,падение доходности на финансовых рынках уменьшает инвестиционные возможностибанков, делает неустойчивым их финансовое положение. Банки, озабоченныесостоянием текущей ликвидности, вряд ли склонны к инвестиционным проектам.Следует также отметить, что и при условии относительно благополучной экономическойконъюнктуры совокупные финансовые ресурсы значительной части российскихкредитных организаций недостаточны для обеспечения серьезных капитальныхвложений в промышленность, транспорт и связь.

В-третьих,уход государства из инвестиционной сферы в целом, негативно сказывается  наинвестиционном климате. Это влияние проявляется как в подрыве доверия кинвестиционному процессу со стороны частных инвесторов, так и в разрушениимеханизма ’’запуска’’ инвестиций. Идея правительства и Минэкономики о том, чтокаждый рубль государственных инвестиций способен привлечь 4 рублянегосударственных средств, срабатывает, но с обратным знаком. Каждый рубльнедофинансирования со стороны государства приводит к бегству из инвестиционнойсферы нескольких рублей средств потенциальных негосударственных инвесторов.Если государство не хочет брать на себя инвестиционные риски и не находит дляэтого средств, то почему сектор должен брать на себя такую инициативу икакие-либо обязательства. Невнимание государства к проблемам инвестицийпроявляется как в срыве государственных инвестиционных программ, так и впровале Бюджета развития. За январь-июль 1997 г., по информации Минфина,государственные инвестиции профинансированы лишь на 32 % от утвержденноголимита с учетом секвестирования.

В-четвертых,большинство предприятий не готовы к приему инвестиций. Имеется в видупривлечение инвестиций на принятых во всем мире условиях, когда инвестортребует эффективного освоения средств, финансовой ’’прозрачности’’ предприятия,передачи прав по распоряжению имуществом в рамках, адекватных объему выделенныхсредств, и т.д. Немалая часть руководителей предприятий по-прежнему желаетпривлечь финансовые ресурсы со стороны и не нести за это экономическойответственности.

Немаловажнаяпричина вялости инвестиций кроется в недостаточном законодательном подкреплениии неясности перспектив в свете принятия новых законодательных актов. Так, всееще не приняты Закон об ипотеке и Налоговый кодекс. Неясно, как реально будетработать налоговый механизм, насколько он будет способствовать инвестициям? Втом варианте Налогового кодекса, который был принят в первом чтении, особенноблагоприятного климата для инвестиций не просматривалось. А в частиналогообложения банков там предлагались нормы, прямо подрывающие ихинвестиционные возможности. Имеется в виду налог на банковские активы.

Сучетом сказанного очевидно, что причины недостаточности участия банков винвестиционной деятельности — отнюдь не просто в нежелании банков смещатьакценты в своей работе. Если будут созданы возможности для нормальногоизвлечения прибыли в реальном секторе экономики, деньги действительно тудапойдут  и банки не будут препятствовать этому процессу. Конечно, одномоментноустранить все перечисленные причины невозможно. Но принятие сбалансированногокомплекса первоочередных мер было бы достаточно для запуска механизмаинвестиций.

Реализациятаких мер должна вестись по трем направлениям.

Первымнаправлением должна стать активизация роли государства в обеспеченииинвестиционного процесса. Это не означает примитивного увеличения долигосударственных расходов на инвестиции, хотя объемы таких расходов надоувеличивать. Прежде всего, имеется в виду развитие механизма государственныхгарантий, а также повышение координирующей доли государства в созданииорганизационных и институциональных предпосылок инвестиционной деятельности.

Вторымнаправлением деятельности должно стать непосредственно создание этихорганизационных и институциональных предпосылок в сферах банковской иинвестиционной деятельности.

Третьенаправление заключается в адекватном законодательном закреплении условий,благоприятствующих инвестициям

Вразвитии перечисленных направлений необходимо:

Задействоватьинвестиционные ресурсы государственного сектора экономики и естественных монополий, обратив их на нужды федеральной инвестиционной программы.

Осуществитьпереориентацию кредитной политики Сбербанка с преимущественного вложения своихактивов в государственные ценные бумаги на кредитование инвестиционной сферы.Вероятно, целесообразно рассмотреть вопрос о выдаче Сбербанком межбанковскихкредитов  специально отобранными государством банкам, связанных с кредитованиемэффективных инвестиционных проектов.

Перейтик практике долгосрочных целевых инвестиционных вкладов под гарантии государствас возможным выпуском валютного займа для реконструкции народного хозяйства.

Осуществитьстраховой заем, ориентированный на страхование и перестрахование инвестиционныхи предпринимательских проектов.

Пересмотретьнормы обязательного резервирования по вкладам населения с относительно длиннымсроком хранения в увязке с объемом выданных инвестиционных кредитов, чтопозволит сделать инвестиционные кредиты более дешевыми для предприятий.

Развиватьинституты коллективного финансирования (для населения) и проектногофинансирования (для юридических лиц), позволяющие аккумулировать ресурсы иснижать инвестиционные риски.

Установитьповышенные нормативы привлечения сбережений населения для банков, участвующих вфинансировании федеральных программ под частичные гарантии правительства.

Предусмотретьв Налоговом кодексе освобождение банков и других кредитных организаций отуплаты налогов на прибыль, получаемую от предоставления долгосрочных кредитов(на 3 года и более ) для реализации операций финансового лизинга.

Сохранитьв Налоговом кодексе норму, предусматривающую включение в затраты предприятийрасходов, связанных со страхованием ОПФ, что будет способствовать снижениюинвестиционных рисков.

Упорядочитьпроцесс слияний, поглощений и банкротств кредитных организаций, направив его наформирование такой структуры банковской системы, которая бы отвечалатребованиям оживления инвестиций и экономического роста.

Законодательноустановить и отработать процедуру отбора банков, призванных осуществить крупныеинвестиционные проекты с участием государства. Возможно, следует вернуться квопросу о придании им специального статуса (инвестиционные банки, банкиразвития).

 Банкидолжны найти свое место в инвестиционном процессе, что будет залогомэкономического роста в стране. Основой взаимодействия промышленных предприятийи банков должна служить реализация законченного инвестиционного цикла; ихвзаимодействие позволяет увеличить эффективность и масштабность инвестиционныхпроцессов, расширить направления инвестиционных процессов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Делаявыводы по всей теме, можно сказать, что инвестиционный процесс в Россиинаходится в глубоком кризисе, который характеризуется всеобъемлющим сокращениеминвестиций. А это граничит уже с настоящей хозяйственной катастрофой в отрасляхпромышленности вообще. Ситуация здесь в настоящий момент такова, что безсерьезной поддержки государства не обойтись, ибо большинство предприятийубыточны или малорентабельны.

Дляоживления инвестиционной деятельности в России необходимо:

созданиеинвестиционного механизма формирования благоприятного климата для инвестиций;

концентрациянеобходимых финансовых средств в банковской системе, с помощью которой можнобыло бы осуществлять перелив капитала с ориентацией на приоритетные,перспективные направления, развития отраслей народного хозяйства.

Вразвитых странах накоплен опыт позитивного воздействия и стимулированиягосударством инвестиционных процессов в виде льготного кредитования инвестицийи пониженного налогообложения инвестируемой прибыли, предоставление субсидий засчет бюджета, выделения средств иностранного займа, снижения таможенных пошлинпри ввозе сырья  и оборудования из-за рубежа и вывозе готовой продукции.

Однакореальность сегодняшнего дня обусловлена тем, что процессы, характеризующиесостояние инвестиционной сферы экономики страны, предопределяют режимвоспроизводственных процессов, находящиеся под негативным воздействием такихфакторов, как уменьшение эффективности и масштабов всего воспроизводственногопроцесса, а также сокращение реальных объемов инвестирования. Иначе говоря,процесс инвестирования сегодня является малоэффективным и непривлекательным дляпотенциальных инвесторов. Это обусловлено и отсутствием активнойгосударственной политики, которая должна быть направлена на подъем инвестиционнойактивности, поддержку и оздоровление воспроизводственной структуры экономики.

Преодолениедезинтеграции экономики и предотвращение дальнейшего бегства капитала изпроизводственной сферы требует активных и адекватных усилий государства. Нужныэкономические и организационные инструменты, направляющие денежные потоки вподъем производственных инвестиций.

Рядомученых и специалистов предлагаются конкретные механизмы решения этой задачипосредством институтов развития и системы инвестиционных счетов, соответствующегорегулирования рынка ценных бумаг, активного использования государственныхгарантий. Тогда можно думать о неинфляционных возможностях восстановлениянормальной денежной массы и преодоления кризиса неплатежей.

Практикаинвестирования в развитых странах показывает, что интеграция инвестиционной иинновационной деятельности оказывается успешной при мощном механизмепривлечения денежных вкладов населения и собственных оборотных средствпредприятий; развитом рынке ценных бумаг; использовании возможностей лизинговыхи страховых компаний, инвестиционных фондов, ипотечного кредитования.

Список литературы:

КлоцвогФ. и др. «Вариантный прогноз эволюции экономики российских регионов», РЭЖ, №8,1997 г, стр. 51-65

КовалевВ. «Финансовый анализ», М., «Финансы и статистика», 1996 г.

МартыновА. ’’Активизация инвестиционной политики’’, Экономист, №9, 1997 г., стр.54-61

МурычевА. «Банки и инвестиции», Бизнес и банки, №47, 1997 г.

«Онекоторых проблемах инвестиционных процессов в России», Финансы, №10, 1997 г.,стр. 60-61

РайскаяН. и др. «Исследование инвестиционных процессов в условиях переходнойэкономики», Экономист, №10, 1997 г., стр.41-57

«Реформапредприятий: новый подход», Экономист, №9, 1997 г., стр. 20-26

СимачевЮ. «Финансовое состояние и финансовая политика производственных предприятий»,РЭЖ, №8, 1997 г., стр.31-41 (социологическое исследование 225 предприятий за1996-1997г., проведено Межведомственным аналитическим центром в рамкахприватизационного займа Всемирного банка по заказу и при содействии Институтастратегического анализа и развития предпринимательства).

ХоминичИ.П. «Интеграция банковского и промышленного капитала в ходе структурнойперестройки экономики», Финансы, №10, 1997 г., стр. 49-51

ЦарицинаГ. А. «Роль регионов в развитии промышленности и строительства», Финансы, № 10,1997 г., стр, 18-20