Реферат: Методы оценки обыкновенных акций 2

--PAGE_BREAK--
Затратный подход в оценке акций рассматривает стоимость предприятия или доли участия в нем с точки зрения стоимости понесенных собственником издержек. В рамках этого подхода проводится оценка стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется скорректированная стоимость всех обязательств, и, наконец, из стоимости суммы активов вычитается стоимость всех его обязательств в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденным Приказом Минфина РФ и ФКЦБ от 5 августа 1996 г. N 71, 149, и письмом Минфина РФ от 08.04.2002 г. N 16-00-14/125 «О расчете чистых активов акционерного общества». Определенная таким способом стоимость всего бизнеса (собственного капитала) делится на количество акций в уставном капитале.

Затратный подход представлен двумя основными методами оценки:

1.  Метод  стоимости   чистых  активов.  Метод  основан  на  оценке
рыночной    стоимости    всех    статей    активов    и    обязательств,
принимаемых к расчету чистых активов общества. Метод применим
для оценки действующих предприятий почти всех отраслей.

2.            Метод   ликвидационной   стоимости.   Метод   используется   для
оценки предприятий-банкротов. По тому же принципу, что и в
методе стоимости чистых активов, определяется уже не рыночная, а
ликвидационная     стоимость     всех     активов     и     обязательств
оцениваемого предприятия, то есть оценщик делает дополнительные
скидки   на   сокращение   сроков   реализации   активов,   учитывает
вынужденный характер этой реализации и т.п.

В основе оценки стоимости сравнительным подходом лежат конкретные    сделки,    совершенные    на   рынке.    Критериями    выбора







--PAGE_BREAK--
2. Модель постоянного роста.

Предполагает, что дивидендные выплаты по акции увеличиваются пропорционально некоторой величине g(т.е. с одинаковым темпом роста):

<img width=«145» height=«25» src=«ref-2_802470932-288.coolpic» v:shapes="_x0000_i1035">

Стоимость акции при этих условиях можно определить как:

<img width=«292» height=«51» src=«ref-2_802471220-976.coolpic» v:shapes="_x0000_i1036">

Можно показать, что при n®¥   выражение в квадратных скобках при r>g

будет стремиться к величине: (1+g)/ (r-g).

Тогда модель постоянного роста примет следующий вид:

<img width=«115» height=«51» src=«ref-2_802472196-375.coolpic» v:shapes="_x0000_i1037">

3. Модельпеременного роста.

Предполагает, что до некоторого момента времени Т изменения дивидендов не связаны с какой-то закономерностью. Однако после наступления момента Т они будут расти с постоянным коэффициентом g.













--PAGE_BREAK--