Реферат: Состояние и перспективы развития реального инвестирования в РК

--PAGE_BREAK--4. Модернизация. Она представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и при ведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в процессе операционной деятельности.
5. Обновление отдельных видов оборудования. Оно представляет собой инвестиционную операцию, связанную с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющими общей схемы осуществления технологического процесса. Обновление отдельных видов оборудования характеризует в основном процесс простого воспроизводства активной части производственных основных средств.
6. Инновационное инвестирование в нематериальные активы. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух основных формах:
а) путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау; приобретение лицензий на фрэнчайзинг и т.п.);
б) путем разработки новой научо-технической продукции (как в рамках самого предприятия, так и по его заказу соответствующими инжиниринговыми фирмами). Осуществление инновационного инвестирования в нематериальные активы позволяет существенно повысить технологический потенциал предприятия во всех сферах его хозяйственной деятельности.
7. Перепрофилирование. Оно представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологии производственного процесса для выпуска новой продукции.
8. Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов. Оно представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых операционных оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности. Необходимость этой формы инвестирования связана с тем, что любое расширение производственного потенциала, обеспечиваемое ранее рассмотренными формами реального инвестирования, определяет возможность выпуска дополнительного объема продукции. Однако эта возможность может быть реализована только при соответствующем расширении объема использования материальных оборотных активов отдельных видов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т. п.).
Все перечисленные формы реального инвестирования могут быть сведены к трем основным его направлениям:
-        капитальному инвестированию или капитальным вложениям (первые пять форм);
-        инновационному инвестированию (шестая форма);
-        инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).
Выбор конкрентных форм реального инвестирования предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности (направленными на расширение объема операционного дохода), возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня операционных затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты реального инвестирования).
Специфический характер реального инвестирования и его форм предопределяют определенные особенности его осуществления на предприятии.
При высокой инвестиционной активности предприятия с целью повышения эффективности управления реальными инвестициями разрабатывается специальная политика такого управления.
Политика управления реальными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов.
Процесс формирования политики управления реальными инвестициями предприятия осуществляется в разрезе следующих основных этапов.
 SHAPE  \* MERGEFORMAT <lock v:ext=«edit» aspectratio=«t»><diagram v:ext=«edit» dgmstyle=«5» dgmscalex=«150707» dgmscaley=«40187» dgmfontsize=«7» constrainbounds=«0,0,0,0» autoformat=«t»><relationtable v:ext=«edit»><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1055" iddest="#_s1055"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1056" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1054"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1057" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1053"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1058" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1052"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1059" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1051"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1060" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1050"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1061" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1049"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1062" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1048"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1063" iddest="#_s1055" idcntr="#_s1047"><shape id="_x0000_s1046" type="#_x0000_t75" o:divferrelative=«f»><fill o:detectmouseclick=«t»><path o:extrusionok=«t» o:connecttype=«none»><lock v:ext=«edit» text=«t»><shapetype id="_x0000_t33" coordsize=«21600,21600» o:spt=«33» o:oned=«t» path=«m,l21600,r,21600e» filled=«f»><path arrowok=«t» fillok=«f» o:connecttype=«none»><lock v:ext=«edit» shapetype=«t»><shape id="_s1047" o:spid="_x0000_s1047" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-67153,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1048" o:spid="_x0000_s1048" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-74039,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1049" o:spid="_x0000_s1049" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-83402,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1050" o:spid="_x0000_s1050" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-96800,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1051" o:spid="_x0000_s1051" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-117671,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1052" o:spid="_x0000_s1052" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-154473,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1053" o:spid="_x0000_s1053" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-237249,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1054" o:spid="_x0000_s1054" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-591683,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1055" o:spid="_x0000_s1055" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«2» o:dgmnodekind=«1» o:dgmlayoutmru=«2» fillcolor="#d7edef [rgb(187,224,227) lighten(153)]" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«3pt»><roundrect id="_s1056" o:spid="_x0000_s1056" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1057" o:spid="_x0000_s1057" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1058" o:spid="_x0000_s1058" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1059" o:spid="_x0000_s1059" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1060" o:spid="_x0000_s1060" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1061" o:spid="_x0000_s1061" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1062" o:spid="_x0000_s1062" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1063" o:spid="_x0000_s1063" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«0» o:dgmnodekind=«0» fillcolor="#bbe0e3" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><img width=«564» height=«395» src=«dopb258922.zip» alt=«Организационная диаграмма» v:shapes="_x0000_s1045 _x0000_s1046 _s1047 _s1048 _s1049 _s1050 _s1051 _s1052 _s1053 _s1054 _s1055 _s1056 _s1057 _s1058 _s1059 _s1060 _s1061 _s1062 _s1063"><lock v:ext=«edit» rotation=«t» position=«t»>
1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ.
-        На 1-ой стадии анализа изучается динамика общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, удельный вес реального инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.
-        На 2-ой стадии анализа рассматривается степень реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, уровень освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального инвестирования.
-        На 3-ей стадии анализа определяется уровень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ, уточняется необходимый объем инвестиционных ресурсов для полного их завершения.
2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Основой определения этого показателя является планируемый объем прироста основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов обеспечивающий прирост объемов его производственно-коммерческой деятельности. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений).
3. Определение форм реального инвестирования. Эти формы определяются исходя из конкретных направлений инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающих воспроизводство его основных средств и нематериальных активов, а также расширение объема собственных оборотных активов.
4. Подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов. Все формы крупнообъемных реальных инвестиций (кроме обновления отдельных видов механизмов и оборудования в связи с их износом) рассматриваются как реальные инвестиционные проекты. Подготовка таких инвестиционных проектов требует разработки их бизнес-планов. Для небольших реальных инвестиционных проектов допускается разработка краткого варианта бизнес-плана (с изложением только тех разделов, которые прямо определяют целесообразность их осуществления).
5. Оценка эффективности отдельных инвестиционных проектов с учетом фактора риска.Разработанные или подобранные на предварительном этапе инвестиционные проекты подвергаются подробному анализу и оценке с позиций их эффективности по критерию обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Параллельно идентифицируются и оцениваются риски, присущие каждому конкретному инвестиционному проекту, проверяется соответствие общего их уровня ожидаемому уровню доходности проектов.
В процессе этого этапа управления наряду с рисками отдельных инвестиционных проектов оцениваются риски, связанные с реальным инвестированием предприятия в целом. Это направление инвестиционной деятельности связано с отвлечением собственного капитала в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет привлечения значительного объема заемного капитала, что может привести к снижению финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе управления следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
6. Формирование программы реальных инвестиций предприятия. На основе оценки отдельных инвестиционных проектов в процессе этого этапа управления проводится их ранжирование по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, соответствия общим целям инвестиционной политики предприятия и т.п. Исходя из объективных ограничений — общего объема планируемого реального инвестирования и возможного объема формирования инвестиционных ресурсов, в инвестиционную программу предприятия включаются инвестиционные проекты, обеспечивающие наибольшие темпы его развития в стратегическом периоде и роста рыночной стоимости.
Если эта программа сформирована по определяющей приоритетной цели (максимизации доходности, минимизация инвестиционного риска и т. п.), то необходимости в дальнейшей оптимизации программы реальных инвестиций не возникает. Если же предусматривается сбалансированность отдельных целей, то инвестиционная программа предприятия оптимизируется по различным целевым критериям для достижения их сбалансированности, после чего принимается к непосредственной реализации.
7. Обеспечение реализации отдельных инвестиционных проектов и инвестиционной программы. Основными инструментами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются избранная схема его финансирования, а также разработанные капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.
Схема финансирования проекта определяет финансовую базу его осуществления и является основой формирования необходимых инвестиционных ресурсов и разработки бюджетов выполнения отдельных работ.
Капитальный бюджет разрабатывается, обычно, на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта.
Календарный график реализации инвестиционного проекта (программы) определяет базовые периоды времени выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения (а соответственно и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика (предприятия) или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, изложенными в контракте на выполнение работ.
8. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реализации инвестиционных проектов и инвестиционной программы.Этот этап управления реальными инвестициями реализуется в рамках организуемого на предприятии инвестиционного контроллинга по основным результативным показателям каждого инвестиционного проекта (до завершения его жизненного цикла) и инвестиционной программы в целом.
3. Формирование программы реальных инвестиций предприятия
На основе всесторонней оценки каждого из рассматриваемых реальных инвестиционных проектов осуществляется их окончательный отбор в формируемую предприятием инвестиционную программу.
Процесс формирования программы реальных инвестиций предприятия основывается на следующих важнейших принципах:
1.     Многокритериальность отбора проектов в инвестиционную программу.
2.     Дифференциация критериев отбора по видам инвестиционных проектов.
3.     Учет объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия.
4.     Обеспечение связи инвестиционной программы с производственной и финансовой программой предприятия.
5.     Обеспечение сбалансированности инвестиционной программы по важнейшим параметрам.
1. Многокритериальность отбора проектов в инвестиционную программу. Этот принцип позволяет учесть в процессе формирования Инвестиционной программы всю систему целей инвестиционной стратегии предприятия, а также характер задач инвестиционной деятельности, возникающих под влиянием изменений внешних и внутренних факторов ее осуществления в среднесрочном периоде. Принцип многокритериальности отбора проектов в инвестиционную программу основан на ранжировании целей (задач) инвестиционной деятельности по их значимости, выделении главного целевого показателя в качестве основного критерия отбора инвестиционных проектов и использовании отдельных целевых показателей как системы соответствующих ограничений в процесс е осуществления их отбора.
2. Дифференциация критериев отбора по видам инвестиционных проектов. Такая дифференциация критериев осуществляется в разрезе конкретных форм реального инвестирования по независимым, взаимосвязанным и взаимоисключающим инвестиционным проектам.
3. Учет объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия. При формировании программы реальных инвестиций основными из объективных ограничений инвестиционной деятельности предприятия, требующими учета, являются: предусматриваемые объемы инвестиционной деятельности в соответствии с инвестиционной стратегией; направления и формы отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности; потенциал формирования собственных инвестиционных ресурсов; возможности привлечения заемного капитала к финансированию отдельных инвестиционных проектов; основные государственные нормативные требования к реализации инвестиционных проектов.
4. Обеспечение связи инвестиционной программы с производственной и финансовой программой предприятия. Инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в неразрывной связи с операционной и финансовой его деятельностью. Эта связь обеспечивается комплексным формированием денежных потоков по рассматриваемым видам деятельности предприятия в рамках конкретных временных периодов. Так, реализация каждого инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом должна быть обеспечена соответствующим финансированием, синхронизированным с ней во времени.
Возвратный поток инвестированного капитала, обеспечивающий предусматриваемую эффективность каждого инвестиционного проекта и инвестиционной программы в целом должен быть обеспечен выпуском и реализацией соответствующей продукции в запланированных объемах и сроках. Поэтому в процессе формирования инвестиционной программы необходимо синхронизировать ее основные параметры с соответствующими параметрами производственной и финансовой программ развития предприятия.
5. Обеспечение сбалансированности инвестиционной программы по важнейшим параметрам. Внутренняя сбалансированность инвестиционной программы предприятия обеспечивается, прежде всего, эффективным соотношением таких важнейших ее параметров как уровень доходности, риска и ликвидности. Такое соотношение параметров инвестиционной программы в целом определяется по шкале «доходность – риск» и «доходность – ликвидность» с учетом избранной инвестиционной идеологии (агрессивной, умеренной или консервативной). В процессе обеспечения сбалансированности инвестиционной программы по рассматриваемым параметрам должны быть изысканы резервы снижения уровня риска и повышения уровня ликвидности при заданном значении уровня ее доходности.
С учетом рассмотренных основных принципов формирование программы реальных инвестиций предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

 SHAPE  \* MERGEFORMAT <lock v:ext=«edit» aspectratio=«t»><diagram v:ext=«edit» dgmstyle=«5» dgmscalex=«144156» dgmscaley=«38443» dgmfontsize=«7» constrainbounds=«0,0,0,0» autoformat=«t»><relationtable v:ext=«edit»><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1074" iddest="#_s1074"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1075" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1073"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1076" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1072"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1077" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1071"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1078" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1070"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1079" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1069"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1080" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1068"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1081" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1067"><rel v:ext=«edit» idsrc="#_s1082" iddest="#_s1074" idcntr="#_s1066"><shape id="_x0000_s1065" type="#_x0000_t75" o:divferrelative=«f»><fill o:detectmouseclick=«t»><path o:extrusionok=«t» o:connecttype=«none»><lock v:ext=«edit» text=«t»><shape id="_s1066" o:spid="_x0000_s1066" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-67153,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1067" o:spid="_x0000_s1067" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-74039,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1068" o:spid="_x0000_s1068" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-83402,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1069" o:spid="_x0000_s1069" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-96800,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1070" o:spid="_x0000_s1070" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-117671,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1071" o:spid="_x0000_s1071" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-154473,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1072" o:spid="_x0000_s1072" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-237249,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><shape id="_s1073" o:spid="_x0000_s1073" type="#_x0000_t33" o:connectortype=«elbow» adj="-136716,-591683,-136716" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«2.25pt»><roundrect id="_s1074" o:spid="_x0000_s1074" arcsize=«10923f» o:dgmlayout=«2» o:dgmnodekind=«1» o:dgmlayoutmru=«2» fillcolor="#d7edef [rgb(187,224,227) lighten(153)]" strokecolor="#4b595b [rgb(187,224,227) darken(102)]" strokeweight=«3pt»>    продолжение
--PAGE_BREAK--