Реферат: Биржевая торговля

--PAGE_BREAK--1.3.8 Членство на бирже
На биржах США разрешается только индивидуальное членство. На биржах других стран разрешается как членство физических лиц, так и юридических лиц. На каждой фьючерсной бирже число членов установлено советом директоров и периодически пересматривается. Если все места распределены, то новым членом биржи можно стать, только купив место у другого члена. Каждая фьючерсная биржа имеет такой «вторичный рынок» мест, со своими ценами предложения и покупки. Число членов на той или иной бирже различно и зависит от порядков, установленных на ней. С изменением объектов торговли меняется и число членов. При определении количества членов бирже необходимо найти баланс между ликвидностью и растворением. Если число членов будет небольшим, то персонал не сможет обслуживать большой объем операций. Но если членов биржи будет слишком много, то возможности фьючерсной торговли будут распределены на большое количество людей и ценность индивидуального членства снизится. Биржи имеют весьма различную точку зрения на оптимальное количество членов. Так, число полных членов на биржах США колебалось от 202 на бирже Канзас-Сити до 1680 на Нью-Йоркской фьючерсной бирже. Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости от полноты их прав и полномочий. Эти особые категории членства имеют специальные наименования, которые различаются в разных странах. На американских биржах предприниматели, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий:
Полные члены. По американскому законодательству ими могут быть только частные лица, получившие доступ в биржевое кольцо всех торговых секций данной биржи. Число полных членов ограничено количеством постоянных брокерских мест.
Итак, каждым отдельным местом на бирже владеет один человек, однако компании, корпорации, товарищества и кооперативы могут быть зарегистрированы на бирже для получения определенных привилегий.
Неполные или ассоциированные члены. К этой категории относятся брокеры и дилеры, имеющие право торговать только определенными товарами. Например, ассоциированное членство на Чикагской торговой бирже позволяет вести торговлю на финансовом фьючерсном рынке и на некоторых других.
Специальные члены, приобретающие «членство по интересам». Ввиду формального запрета на членство для юридических лиц, компании, желающие получить доступ в брокерское кольцо, приобретают торговые привилегии и через доверенных брокеров, особенно при осуществлении долговременных операций, могут участвовать в торгах практически напрямую. Например, на Чикагской торговой бирже члены категории ИДЕМ (IDEM) работают в секции фьючерсных контрактов с индексами акций и драгоценных металлов, а члены категории КОМ (COM) могут вести торговлю по всем видам опционов на фьючерсы, которые перечислены в товарной категории опционных рынков. Члены категории ГИМ (GIM) ведут операции в секции государственных финансовых инструментов.
Члены расчетной палаты. Таковыми обычно являются компании, корпорации, торговые дома, финансовые институты, брокерские фирмы. В связи с тем, что расчетные палаты почти всегда функционируют как акционерные общества, они на биржах, по сути, становятся скрытыми инвесторами.
Наряду с указанными выше категориями участников бирж могут быть и временные держатели прав — арендаторы торговых прав (trading rights leaseholders), которым сдают свои места постоянные члены биржи. На большинстве бирж есть возможность выбора, вступать в расчетную палату или нет. Трейдеры обычно не делают этого. На некоторых биржах члены расчетной палаты обязаны купить несколько мест. Например, в Ассоциации каучука Сингапурской товарной биржи необходимо купить минимум 4 места, чтобы стать членом расчетной палаты. Для членов биржи и расчетной палаты действуют льготные ставки биржевых сборов. Им также предоставляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников. Биржи Великобритании имеют ряд особенностей членства. Так, на английских биржах можно встретить следующие категории членства:
ü    полное членство, дающее право осуществлять сделки за свой счет и за счет клиентов и участвовать в управлении биржи.
ü    ассоциированное членство — этому члену не разрешено заключать сделки в биржевом кольце, но он уплачивает меньшую комиссию по сделкам полному члену биржи, чем нечлены биржи. Ассоциированные члены могут быть национальными и иностранными. Они не имеют права голоса.
ü    местное членство — дает право вести торговлю за свой счет, за счет полных членов биржи и за счет других местных членов. Они также не имеют права голоса.

2. Валютная биржа
И, наконец, третий биржевой рынок — это межбанковский мировой валютный рынок, очень популярный сейчас рынок Forex. Forex или FX — это аббревиатура от английского «FOReign EXchange», то есть, дословно, «иностранный обмен». Это устойчивое выражение для обозначения обмена валют и эти два английских слова можно видеть на любом обменном пункте в любой стране. Этот рынок самый молодой, он много младше фондового рынка и уж тем более товарного рынка. Он возник он в 1971 году. Почему он возник так поздно? Для ответа на этот вопрос придется перенестись в 1944 год. Заканчивается Вторая Мировая Война, всем уже понятно, что Германия и ее союзники войну проиграли и надо думать о том, как жить после войны. Поэтому в 1944г. представители держав-победительниц собираются в американском курортном городке Бреттон-Вуд.
Представители Советского Союза не участвовали, их не было по понятным причинам — встреча была экономической, а экономически Советский Союз находился в другом измерении, нежели эти страны. Для чего была созвана эта встреча? Всем было понятно, что после окончания войны законы военного времени сменят другие законы — экономические. США наименее пострадали во Второй Мировой Войне (как, впрочем, и в Первой), а разоренной войной Европе нужно будет продовольствие, товары, которых там нет и более того — их не на чем в первое время будет производить. Все это есть в Америке, значит, это будут покупать. Для того чтобы это все купить в Америке, нужны американские доллары. Значит, после войны возникнет ажиотажный спрос на американские доллары. Соответственно — цена доллара вырастет взрывообразно. Это не выгодно никому, в том числе и США. Если валюта вырастет, то у всех возникнут проблемы с приобретением товаров в стране — они будут очень дорогими и Америка может столкнуться с кризисом перепроизводства. Поэтому, чтобы не допустить этого кризиса, были приняты упреждающие меры и было заключено так называемое «Бреттон-Вудское соглашение». Его суть была в следующем. Первое — американский доллар жестко привязали к золоту — решили считать, что унция золота стоит порядка 30 долларов. Второе — европейские валюты и английский фунт директивно жестко привязали к доллару. Эти меры, в принципе, достигли своей цели и послевоенного кризиса удалось если не избежать, то существенно его сгладить. Однако время шло и жесткая фиксация курсов валют, выполнив свою функцию, уже становилась тормозом к экономическому развитию. Искусственные курсы валют уже давно не соответствовали реальному положению дел.
Поэтому в 1971 году Бреттон-Вудская система была отменена и, было принято решение о плавающем курсе валют. Отныне курсы всех валют определяются исключительно спросом и предложением тех, кому эта валюта нужна. Так и возник рынок Forex, к которому относятся абсолютно все операции по обмену валют, совершаемые в мире. Развивался этот рынок исключительно быстро. За неполные 30 лет он добился неслыханных результатов. Сейчас это самый крупный международный рынок. Объемы торговли на этом рынке составляют от одного до трех триллионов долларов в день. То есть одного-трех годовых бюджетов США. Или 40-120 годовых бюджетов России. Для сравнения, объем фондового рынка составляет всего 300 миллиардов долларов в день.
2.1 Участники рынка
Кто же работает на этом рынке? Естественно, те, кому необходимо совершать операции с валютой.
1. Это, прежде всего — центральные банки государств. Что они делают на Forex? Выполняют две основные задачи: контролируют коммерческие банки своих стран и следят за курсом национальной валюты. Но влияние на курс национальной валюты в развитых странах происходит не путем издания указов о том, что доллар будет стоить 3 рубля или 20 йен, а рыночным воздействием на курс. Каким образом? Например, доллар стоит 28 рублей. Центробанк посчитал, что необходимо курс снизить. Он говорит, что любой желающий может купить у него доллар по 25 рублей и выбрасывает на рынок большое количество долларов по этой цене. Если ему удастся совладать со спросом, то цена упадет, и доллар будет стоить 25 рублей. Такие действия у трейдеров называются «валютной интервенцией».
2. Коммерческие банки. Чем они занимаются на валютном рынке? Прежде всего, спекулятивными операциями. Порядка 70-75% дохода коммерческие банки получают от спекуляций на рынке валют, выгодно покупая и продавая валюты. Кроме того, они выполняют указания своих клиентов по обмену одной валюты на другую.
3. Следующий уровень, соответственно, клиенты банков. То есть — торговые фирмы, производственные фирмы, инвестиционные компании, частные инвесторы. Их интересы на валютном рынке? Во-первых, производственная необходимость. «Если я российский предприниматель, продающий лес в Японию, то мне периодически надо менять рубли на йены и наоборот. Если я — американец, купивший турпутевку в Великобританию, то мне надо менять доллары на фунты.» Во-вторых, клиенты банков тоже занимаются спекулятивными операциями на рынке, то есть получают прибыль, играя на разнице курсов.
2.2 Привлекательность валютного рынка
1) Во-первых, это наиболее развитый рынок в плане системы коммуникаций. То есть, посредством интернет, спутниковой связи и т.п. можно заключить сделку из любой точки земного шара.
2) Совершить сделку, то есть заключить договор на покупку партии валюты можно за несколько секунд, путем нажатия нескольких клавиш на компьютере.
3) Очень привлекателен огромный объем торговли на рынке. Почему это привлекательно? Потому что чем больше объем рынка, тем легче прогнозировать. Во-первых, почти исключен сговор на рынке из-за огромнейшего количества участников. Кроме того, такие большие массы людей начинают действовать по законам массовой психологии. И, зная эти законы, можно прогнозировать реакцию участников рынка. И, самое главное — большой рынок можно анализировать математическими методами. Прогнозирование на основе математических методов называется «техническим анализом»
4) Кроме того, Forex очень чутко реагирует на экономические и политические события, происходящие в мире. Простейший пример: несколько лет назад на рынке торговалась немецкая марка (позже ее заменила «евро»). Вложения Германии в экономику России очень велики. Как следствие — любое объявление об очередных неурядицах в России, будь то президентские выборы или болезнь Ельцина, мгновенно отражалось на курсе немецкой марки. Все это тоже способствует предсказуемости рынка. Прогноз на основе событий в мире именуется «фундаментальным анализом»
5) В отличие от фондового рынка Forex работает 24 часа в сутки 5 дней в неделю, за исключением выходных. Начинают работу австралийцы и жители Новой Зеландии, потом начинается так называемая «азиатская сессия» — Япония, Гонконг и др., потом — Европа, за «европейской сессией» — «американская сессия». Когда американцы заканчивают работу, австралийцы уже проснулись и работают на рынке. Таким образом, сделку можно заключить в любое время, а это очень важно для спекулянта.
6) На фондовом рынке есть только один способ получения прибыли — купить дешевле, продать дороже. Для спекулянта, работающего на валютном рынке, абсолютно неважно — растет валюта или падает, прибыль можно получать как с подорожания, так и с удешевления валюты.
Основные понятия:
Валютный дилинг — осуществление операций по обмену валюты на мировом межбанковском валютном рынке Forex.
Трейдер и брокер — Трейдер — это физическое лицо или организация, осуществляющая операции на рынке исключительно по собственной инициативе. Трейдер сам определяет, что ему покупать, когда ему покупать и сколько ему покупать и продавать. Брокер — это юридическое лицо, осуществляющее данное поручение по приказу трейдера. Валютный рынок — это не конкретное место, типа Чикагской товарной биржи, где собираются участники сделок. Это, скорее, громадная информационная сеть, посредством которой заключаются сделки. Как правило, трейдер подключается к этой сети именно через брокера. За это трейдер платит брокеру комиссию за сделку. Впрочем, брокер может и не брать комиссию, а довольствоваться разницей между курсами покупки и продажи (на валютном рынке, как и в любом пункте обмена валюты, есть курс покупки и курс продажи, вот только разница обычно много меньше)
2.3 Валюты
К рынку Forex относятся абсолютно все операции по обмену валют, совершаемые в мире. Однако объем операций, совершаемых с зимбабвийской квачей и даже с российским рублем в общем объеме сделок ничтожен. Основное количество операций совершается с самыми распространенными и востребованными мировыми валютами. Поэтому большинство брокеров предоставляют своим клиентам возможность работать с пятью основными валютами, объем операций с которыми составляет до 85% всего мирового рынка Forex. Именно с ними чаще всего работают валютные спекулянты, не в последнюю очередь потому, что большой объем сделок облегчает анализ и делает его точнее. Вот они:
US — доллар США.
EUR — евро.
CHF — швейцарский франк.
JPY — японская йена.
GBP — английский фунт стерлингов.
Курсы валют и котировки. Выражение «Сколько стоит японская йена» само по себе не имеет смысла. Потому что неизбежно встает вопрос — в чем измеряем стоимость? Стоимость валюты определяется другой валютой. К примеру, американский доллар стоит 26 с копейками российских рублей. Так что всегда можно говорить только о парах валют. Из перечисленной выше пятерки американский доллар участвует во всех четырех парах, то есть йену, евро, франк и фунт мы будем рассматривать по отношению к доллару.
Основные пары валют рынка Forex: Доллар по отношению к швейцарскому франку записывается так: USDCHF. Сокращенное обозначение этой пары — CHF=
Доллар по отношению к йене — USDJPY (JPY=)
Евро по отношению к доллару – EURUSD (EUR=)
Фунт по отношению к доллару — GBPUSD (GBP=)
В первых двух парах доллар стоит на первом месте, а в последних — на втором месте. Это не случайно и это важно для понимания того, что такое котировка. А котировка означает, сколько единиц той валюты, которая содержится в паре на втором месте (она называется «валютой котировки»), содержится в единице валюты, которая идет первой (эта валюта называется «базовой»). Вот пример записи котировок — USDCHF=1.7862, либо CHF=1.7862. Это значит, что в одном долларе содержится 1.7862 швейцарских франка. Котировка EURUSD=0.8467 (EUR=0.8467) значит, что в одной единице евро (так как евро — базовая валюта) содержится 0.8467 доллара. Понятия «купить» и «продать» на рынке всегда применяются в отношении базовой валюты.
Пункт. Все, наверное, слышали выражение «Цена упала на 100 пунктов». Под пунктом подразумевается элементарное минимальное изменение цены, то есть изменение последней цифры в записи котировки. Если котировка EURUSD=0.8467 изменилась на EURUSD=0.8466, это значит, что евро упало на один пункт.
Лот. Лот — это стандартная сумма валюты, используемая в биржевых операциях. Размер лота всегда указывается по отношению к базовой валюте. То есть, если CHF=1.7862, то это значит, что за 10 тысяч долларов дают чуть меньше 18 тысяч франков. Размеры лотов обычно кратны 10 и 100 тысячам. Размер лота для удобства записывается в долях от миллиона долларов. То есть запись «0.3» это краткое обозначение лота в 300 тысяч. Минимально допустимый лот зависит от брокеров.

Список использованных источников
1. Бэстенс Д. – Э., Ван-Ден Берг В.М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. – М.: ТВП, 1997.
2. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: учебник. – СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 1997.
3. Дери Т.Б. Учебник практического валютного дилинга. – М.: ФИНТЕХ, 1996
4. Валютный рынок и валютное регулирование. Учебное пособие под ред. И.Н.Платоновой. – Издательство «БЕК», 1996
    продолжение
--PAGE_BREAK--